案例铜事件

　住友铜事件

　上世纪九十年代，日本住友公司出了一个震惊投资界的人物，他就是有色金属交易部首席交易员滨中泰男，他以铜期货交易闻名于世，人送绰号“百分五先生”，意思是他可以控制铜期货市场上百分之五的头寸。1994~1996 年，滨中泰男主演了一场史诗般的经典战役，过程之戏剧、结局之惨烈，令亲历者刻骨铭心。

　1987 年初滨中泰男开始在伦敦期货市场建立多铜头寸，当时伦敦铜价为 1300 美元每吨。到1988 年中，铜价涨至 2500 美元。滨中为公司赚得丰厚的利润，这时，一切都很美好。

　盛誉之下，滨中有些飘飘然，他把投机的规模进一步扩大。幸运之神再一次眷顾了他，1993 年底到 1995 年初，伦敦铜价从 1650 美元飙升至 3075 美元，滨中一跃成为铜期货的投机之神。

　滨中春风得意，忘乎所以。他不知道的是，国际游资已经如鲨鱼一般围了过来，虎视眈眈地盯着这个鲜肥的猎物。这其中包括乔治·索罗斯的量子基金、罗宾逊老虎基金，加拿大金属贸易商 Herbert Black，美国基金 Dean Witter 以及欧洲一些大型金属贸易商。他们开始跟滨中对赌，在伦敦期货市场建立了相应的空铜头寸。

　双方几次交锋，不分上下。然而伦敦铜价的异常波动引起了监管者的注意。1996 年初，美国商品期货交易委员会和伦敦金属交易所先后宣布将对期货市场的投机行为进行调查。消息传出，市场风声鹤唳，滨中的对手们借势反扑，铜价应声而跌，一个月内就下跌了 1000 美元。6 月 24 日，住友宣布解雇滨中泰男，市场立刻出现了恐慌性抛盘。据传住友在此次风波中的损失高达 40 亿美元。

　然而这还不算完，英美机构投资者认为滨中的投机行为给市场带来了巨大的损害，纷纷要求向住友公司索赔。而住友公司也终于回过神来：滨中投机的规模如此之大，“弹药”从何而来？那些借钱给滨中的欧美银行，是不是也要承担“同谋”之罪呢？他们互相指责，引发了千头万绪的一系列诉讼，最终的解决方案如下：

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　 1998 年，滨中被判入狱 7 年； ü

　 1998 年，住友赔偿 1.58 亿美元给英美机构投资者； ü

　 1999 年，住友与其他三家交易商赔偿 1.35 亿美元给另一机构投资者； ü

　 1999 年，住友起诉大通曼哈顿等几家欧美银行，称其协助滨中做假帐瞒报损失； ü

　 2000 年，美林银行宣布将赔付住友 2.75 亿美元；

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　 2002 年，大通曼哈顿（当时已经是摩根大通）赔付住友 1.25 亿美元了结官司； ü

　 2006 年，瑞银赔付住友 8500 万美元了结官司。同时发表声明：“我方赔付住友，并不意味着我方承认在铜事件中有不当行为”； 从 1996 年到 2006 年，住友用了整整十年时间来平复铜事件带来的伤害。而造成铜价崩盘的真正元凶：那些做空的国际游资们，则没有受到任何惩罚。带着伦敦铜市的战利品，它们又转战东南亚外汇市场，在那里掀起了一场百年不遇的金融危机。

　2005 年，滨中泰男刑满出狱，这时国际铜价已经飙升至 5830 美元的高位，是他入狱前的三倍。与此同时，在滨中曾经折戟的伦敦铜期货市场上，来自中国的交易员刘其兵正在重复同样的的堕落轨迹。从“明星交易员”到阶下囚，滨中泰男经历了人生的大喜大悲。面对媒体，他迷惘地说：“没想到铜价已经涨到这么高了……”或许他永远也不会想通，因为这个充满风险的市场，已经很难用逻辑来解释。

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